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来源:国元期货研究
前期尿素行情一路走高,但近期却呈现下滑,主要是因为前期支撑行情的因素持续性有限。第一,农业需求预期相对有限,东北地区的追肥即将步入尾声,其他地区受到天气影响,需求释放节奏放缓;第二,前期检修装置有恢复预期,尿素日产或将提高,导致尿素行情继续上涨承压;第三,国内尿素出口尚未放开,印标带来的短期情绪端的利好几乎出尽。盘面来看,尿素2409合约行情在补齐前期跳空缺口后承压下滑。综合来看,短期内尿素的行情大概率呈现回调,若尿素主力合约盘面有效下破六十日均线,则下方仍有一定空间,否则在低厂库支撑下尿素行情可能呈现反复。
关注点:农业需求进度、装置检修、出口政策
一、行情回顾
上周尿素2409合约持续上涨,7月1日收盘于2095元/吨,目前山东尿素价格在2300元/吨,基差为205元/吨。盘面来看,尿素2409合约创下半个月以来的新高2154元/吨,不过行情在补齐前期跳空缺口后承压下滑。短期关注2409合约下方60日均线的有效性。
二、基本面分析
2.1
尿素库存下滑,后是刚需有限
后市对国内尿素刚需看淡,主要原因是前期局部旱情缓解带来的补仓持续性有限。考虑到东北地区的追肥期即将步入尾声,而南方个别地区受降雨以及北方地区在干旱的影响下,需求相对有限,而同时尿素现货价格偏高,下游市场接受度下移。截至2024年6月26日,中国尿素企业预收订单天数5日,较上周增加0.12日,环比增加2.46%。
国内尿素厂库及港口库存下滑,低库存的现实对行情有一定支撑,不过目前行情交易的重点偏向于需求端,包括出口及国内的农业需求。截止2024年6月27日,中国尿素企业总库存量25.56万吨,较上周减少1.08万吨,环比减少4.05%。尿素企业库存延续低位波动。近期国内尿素装置故障频发,导致部分尿素企业库存下降;中国尿素港口样本库存量14.5万吨,环比减少0.5万吨,环比跌幅3.33%。本周期主要是烟台港部分货源离港回流,其余港口未见明显变化,整体港口库存量下降。
2.2
尿素日产恢复,动力煤价格下滑
随着前期检修装置恢复,尿素日产仍有恢复预期,不过本周内仍有个别企业计划检修,使得恢复进度较慢。截至6月26日,从日度供应的角度看,尿素日产达到17.61万吨,比21日增加0.4%;产能利用率达到81.33%,比21日增加0.32个百分点;6月27日及以后,随着山东润银、安徽昊源、山西兰花等企业装置复产,尿素日产将呈现窄幅恢复趋势。截至6月28日,动力煤(Q<6200)坑口价在867元/吨,环比下滑4.84%,成本端对尿素行情的支撑进一步走弱。
三、后市展望
前期尿素行情一路走高,但近期却呈现下滑,主要是因为前期支撑行情的因素持续性有限。第一,农业需求预期相对有限,东北地区的追肥即将步入尾声,其他地区受到天气影响,需求释放节奏放缓;第二,前期检修装置有恢复预期,尿素日产或将提高,导致尿素行情继续上涨承压;第三,国内尿素出口尚未放开,印标带来的短期情绪端的利好几乎出尽。盘面来看,尿素2409合约行情在补齐前期跳空缺口后承压下滑。综合来看,短期内尿素的行情大概率呈现回调,若尿素主力合约盘面有效下破六十日均线,则下方仍有一定空间,否则在低厂库支撑下尿素行情可能呈现反复。
关注点:农业需求进度、装置检修、出口政策
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